近期国家政策、宏观经济和行业市场形势分析
（一）宏观经济形势
国际：美联储降息落地释放流动性，符合预期。国际油价震荡下跌，乙烯法成本持续下降。国际贸易政策阶段性缓和，印度反倾销税终裁不征税。
国内：11月多地密集出台公积金提取放宽、存量房收购等政策，持续加码稳定房地产市场。
（二）11月制造业PMI指数
11月份，制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点。非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点。
    制造业PMI中分小类看，新订单指数为49.2%，比上月上升0.4个百分点；生产指数为50.0%，比上月上升0.3个百分点。
    非制造业PMI中分行业看，建筑业商务活动指数为49.6%，比上月上升0.5个百分点；从行业小类看，建筑业新订单指数为46.1%，比上月上升0.2个百分点；建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点。
（三）房地产数据
2025年1-10月全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%（按可比口径计算）。房地产开发企业房屋施工面积652939万平方米，同比下降9.4%。房屋新开工面积49061万平方米，同比下降19.8%。房屋竣工面积34861万平方米，同比下降16.9%。新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；新建商品房销售额为69017亿元，同比下降9.6%。房地产开发企业到位资金78853亿元，同比下降9.7%。
（四）整体预判
11月国内政策组合拳旨在消化库存、稳定市场预期，但房地产投资、新开工面积同比降幅仍超19%，PVC下游管材、型材企业开工率不足40%，需求端改善有限。出口端虽然印度政策出现转折，但是传导不足，11月单月出口仍然环比下降。内、外需求同步疲软。上游随着新增产能落地达产，开工持续高位运行，高供给压力凸显。受到国际震荡下跌走势，乙烯法成本优势明显，部分市场趋同电石法价格，争夺市场份额。社会库存持续累库，压制市场情绪。